《表7 不同产权性质下，盈余管理与非效率投资的回归结果》

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《盈余管理对非效率投资的影响——基于应计与真实盈余管理的研究》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。括号内数字为t值。

为进一步检验不同产权性质企业中盈余管理对非效率投资的影响，将研究样本划分为国有企业和非国有企业两个分样本进行回归，结果如表7所示。从表7(7）中可以看出，应计盈余管理与投资过度均为显著正相关关系，即无论是国有企业还是非国有企业，应计盈余管理程度越高会促使企业投资过度越多；从表7(7）中也可以发现，真实盈余管理与投资过度显著正相关，即不管是国有企业还是非国有企业，真实盈余管理均会增加企业的投资过度。针对不同产权性质的企业，将国有企业和非国有企业进行比较发现，国有企业管理者进行盈余管理会更大程度上造成企业的投资过度。从表7(8）中可以看出，两个分样本中真实盈余管理对投资不足的影响均较小。同时，国有企业中若存在应计盈余管理，会进一步增加企业的投资不足，而在非国有企业中该影响较弱。