《表6 借壳业绩承诺、产权性质与真实盈余管理的回归结果》

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《借壳上市中的业绩补偿承诺与企业真实盈余管理》

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注：同表5

表6报告了模型（2）的回归结果，其中，列（1）、（2）是以借壳业绩承诺存在与否（PROMISE1）为自变量的回归结果。可以看出，借壳业绩承诺与产权性质的交叉项（SOE×PROMISE1）系数为负，且在1%的水平上显著，说明在其他条件不变的情况下，当控股股东的产权性质为非国有时，存在借壳业绩承诺约定的企业会进行更多的真实盈余管理活动。列（3）、（4）是以借壳业绩承诺金额（PROMISE2）为自变量的回归结果，可以看出，SOE×PROMISE2的系数在1%的水平上显著为负，说明在其他条件不变的情况下，当控股股东的产权性质为非国有时，业绩承诺金额越大的企业，越有可能进行更多的真实盈余管理活动，即假设H2a得到了验证。以上结果表明，相比于国有企业，民营企业面对借壳业绩承诺压力时进行的盈余操控活动更多。（4）