《表5 借壳业绩承诺与真实盈余管理的回归结果》

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《借壳上市中的业绩补偿承诺与企业真实盈余管理》

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注：括号内为t统计量，所有回归结果均进行了企业层面的cluster处理

从控制变量来看，企业规模（SIZE）的回归系数为负数，说明规模较大的企业真实盈余管理活动更少，其原因可能是大规模企业的内部控制制度更完善、监督机制更健全，这会抑制管理层的真实盈余管理行为。企业固定资产比例（PPE）的回归系数也为负数，且在1%的水平上显著，说明固定资产较多的企业进行真实盈余操纵的难度较大，真实盈余管理水平较低。从其他控制变量来看，负债水平越高、盈利能力越强、上市越久的企业，其真实盈余管理水平越高。