《表3 独立董事地缘关系对非投资效率的回归分析结果》

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《独立董事地缘关系会影响企业投资效率吗——基于A股资本市场经验证据》

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注:*，**，***分别代表10%、5%和1%水平显著。

表2列示了主要变量的相关系数，其中左下角为Pearson相关系数，右上角为Spearman相关系数。从Pearson系数来看，GEO＿DUM、GEO＿BRA-TIO与ABS＿INV的相关系数分别为-0.034 0和-0.022 1，且均显著，说明本地独董可以减少非效率投资效率，即提升投资效率；OCF与ABS＿INV的相关系数为0.006 0，说明经营活动创造的现金流与企业投资效率的关系不明显；TUNNEL与ABS＿INV的相关系数为0.048且在1%水平上显著，表明大股东掏空会严重损害投资效率；SIZE与ABS＿INV的相关系数为0.045且在1%水平上显著，可能是因为企业规模的扩张导致过度投资的增加，投资效率下降。Spearman系数结果与Pearson系数大致相同。控制变量之间的相关系数均在0.3以下，说明回归模型不存在严重的共线性问题。以上仅为不控制其他影响因素情况下的单变量相关性分析，更为可靠的分析结果有待于多元回归分析。需要说明的是，限于篇幅限制，部分变量相关性分析数据并未在表2中呈现。