《表8 成长期公司治理结构对非效率投资回归分析》

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《生命周期视角下公司治理结构对非投资效率的影响——基于高新技术上市公司》

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注:***为在1%水平上显著，**为在5%水平上显著，*为在10%水平上显著。

在表8、表9、表10分别是我国高新技术上市公司公司治理结构对过度投资和投资不足在生命周期的三个阶段的影响，即在成长期、成熟期以及衰退期的影响，在这三个阶段中，成长期，公司治理结构的监督机制和衰退机制均没有对过度投资和投资不足产生显著性影响；在成熟期，监督机制与投资不足的相关系数为负，其系数为-0.0014，且在1%统计水平上显著，这说明监督机制对投资不足起到了抑制作用；在衰退期，激励机制与投资不足的相关系数为负，其系数为-0.0218，且在10%统计水平上显著，这说明激励机制对投资不足具有抑制作用。