《表8 所有权结构、股权激励对非效率投资的作用概率》

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《股权激励、所有权结构与非效率投资》

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表3是对投资不足与公司所有权结构以及股份激励估计模型的描述性统计分析。统计分析结果中，实施股份激励的公司与未实施股份激励的公司两者之间的投资不足情况几乎没有差别，唯一的差别仍然在于最大值与最小值之间的差值上，实施股份激励公司的差值较小，这说明实施过股份激励措施的上市公司的投资不足程度较为紧密；未实施过股份激励公司的差值较大，这说明未实施过股份激励措施的上市公司的投资不足程度较为分散。通过表3可以看出，样本选取的京津冀上市公司实施股份激励措施的数量、投资过度的数量以及投资不足的数量基本都是相同的，唯一不同的只有投资过度与投资不足的程度差值，实施股份激励措施的上市公司投资过度与投资不足之间的差值比较小，且分布较为集中；未实施股份激励措施的上市公司投资过度与投资不足之间的差值比较大，且呈分散式分布。