《表5 股权激励程度与非效率投资回归结果》

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《股权激励、产权性质与非效率投资行为》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著

2011~2016年6 639个投资不足样本中，剔除没有处于股权激励计划实施阶段及无法获取股权激励程度的样本后，共获得样本1 028个，以此检验股权激励程度对投资不足的影响。在3 345个投资过度样本中，同样地进行样本剔除后，共获得样本529个，以检验股权激励程度对投资过度的影响。回归结果如表5所示。