《表5 审计质量与非效率投资的回归结果》

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《审计质量能改善上市公司投资效率吗》

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注:括号中代表经White异方差稳健性修正的t值。***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平显著。

关于审计质量与非效率投资的回归结果在表5中列示。审计意见与非效率投资的回归系数为-0.004，在5%的水平上显著；会计师事务所与非效率投资的回归系数为-0.002，在10%的水平上显著。审计意见、会计师事务所与非效率投资的回归系数全部为负，并且通过了显著性检验，说明非标准审计意见和“四大”会计师事务所能够抑制非效率投资，审计质量能改善公司投资效率。研究假设均得到验证，说明审计在中国资本市场上能发挥其作用，审计质量能对公司投资效率产生影响，改善公司投资行为，抑制非效率投资。值得注意的是，审计意见的t值为-2.30，会计师事务所的t值为-1.76，由此可见审计意见的显著性要高于会计师事务所，可以说明相比由“四大”会计师事务所进行审计，审计意见在资本市场上的信息传递作用更为显著，投资者对公司的认知更能受到影响。对于被出具非标准审计意见的公司，其未来面临的外部融资条件将变得更加严格，可能产生如融资规模减少、融资成本提高等问题，这些均会提高公司投资项目的资本成本，从而抑制公司的投资行为。