《表5 水平薪酬差距与非效率投资回归结果》

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《高管团队内部薪酬差距、内部控制与企业非效率投资》

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注：*、**、***表示10%、5%、1%水平显著。

表6报告了模型I-IV回归结果，对模型I与模型II比较发现，加入交互项ICVgapt-1后，模型拟合优度由0.0737提高至0.0740，且交互项ICVgapt-1回归系数为-0.008，在5%水平下显著负相关，与模型I中Vgapt-1系数方向一致，说明内部控制能够增强垂直薪酬差距对非效率投资的抑制效应，内部控制在垂直薪酬差距与非效率投资之间发挥正向调节作用，支持假设H3.1。对模型III与模型IV比较发现，加入交互项ICHgapt-1后，模型拟合优度由0.0736提高至0.0742，交互项ICHgapt-1的回归系数为-0.031，在10%水平下显著负相关，与模型III中Hgapt-1的系数方向相反，说明内部控制能够削弱水平薪酬差距对非效率投资的促进效应，内部控制在水平薪酬差距与非效率投资之间发挥负向调节作用，支持假设H3.2。