《表4 多元回归结果：高管薪酬差距、女性高管与企业非效率投资》

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《高管薪酬差距、女性高管与企业非效率投资》

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注：括号内为t值。下同。

多元回归结果见表4，其中模型1、模型2、模型3是逐步加入控制变量、高管薪酬差距一次项（Gap）和高管薪酬差距二次项（Gap2）分别对企业非效率投资进行回归。由模型2和模型3可知，高管薪酬差距一次项（Gap）均在1%的水平上显著为负，说明高管薪酬差距能显著抑制企业非效率投资。正如理论分析所述，考虑到高管薪酬差距与企业非效率投资间的一次线性关系是不完整的。模型3的结果显示高管薪酬差距二次项（Gap2）在1%的水平上显著为正，验证了高管薪酬差距与企业非效率投资之间的U型关系，H1成立。企业非效率投资随着高管薪酬差距的增加呈现先降后升的态势。