《表10 稳健性检验结果：论高管外部薪酬差距与投资效率的非线性关系》

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《论高管外部薪酬差距与投资效率的非线性关系》

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本文还分别采用上年的托宾Q值（TobinQ）和账面市值比（B/M）来衡量投资机会，重新运行投资效率测度模型（1），得到新的投资效率指标，再采用已估算出的外部薪酬差距临界值（2.6458），重新运行模型（4）分段回归，估计结果如表10所示。从表10可以看出，无论是采用TobinQ还是采用B/M测算出的投资效率指标作为因变量时，低薪酬差距区间的Mgap1的回归系数都明显高于高薪酬差距区间的Mgap1的回归系数，而且这种差异是显著的，进一步支持了假设2。