《表4 政治关联、审计质量与投资效率的回归分析》

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《政治关联、审计质量与企业投资效率》

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注:括号内为T值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

由表4中回归（4）和回归（5）的结果可以看出，PC的回归系数均显著为负，说明政治关联的存在可以缓解企业的投资不足状况，因此也证实了政治关联“扶持之手”的角色。但是在回归（6）中加入政治关联与审计质量的交乘项后，交乘项系数为-0.0195，在5%的水平上显著负相关，交乘项的系数与审计质量和投资不足的系数符号相反，说明政治关联虽然可以改善企业的投资不足状况，但是政治关联的存在也削弱了高质量审计对投资不足的缓解作用，假设3b得到验证，从而进一步证实了政治关联“掠夺之手”的角色。对于因融资约束而导致投资不足的企业，其投资所需资金本身就比较缺乏，政治关联的建立已经付出了一定的代价，而高质量审计又往往意味着更高的审计收费，因而其为了降低成本，会更多依赖政治关联来缓解融资约束，而减少对高质量审计的需求，进而削弱了高质量审计对投资不足的缓解作用。