《表5 产权性质、审计费用与非效率投资》

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《审计费用、产权性质与投资效率——来自中国上市公司的经验证据》

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注：括号中为回归系数的t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

从表5的实证结果可以看出，对于国有企业，审计费用与投资不足程度和投资过度程度的相关性均在1%水平下显著，审计费用对投资不足程度的t值为5.264，审计费用对投资过度的t值为-3.371，说明高审计费用对国有企业投资不足的缓解作用强于对投资过度的抑制作用，假设3得以验证。对于民营企业，审计费用与投资不足程度的相关性在5%水平下显著，而审计费用与投资过度程度的相关性在10%水平下显著，因此可以得出在民营企业中，高审计费用对非效率投资的改善作用主要体现在缓解投资不足，验证了假设4。另外，在国有企业中，高审计费用对投资不足和投资过度的改善作用均强于民营企业。