《表4 多元回归结果：财务柔性、股权激励与非效率投资》

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《财务柔性、股权激励与非效率投资》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%和10%水平上显著。

根据上市公司实际控制人的性质，将样本分为国有与非国有企业，利用模型（3）分组验证股权激励对财务柔性与非效率投资之间的调节作用是否存在差异，回归结果如表4中第（5)-(8）列所示。