《表2 描述性统计：国企“市场高管”、股权激励与投资效率》

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《国企“市场高管”、股权激励与投资效率》

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表2为主要变量的描述性统计结果。由表2可见，投资效率INVEFF均值为-7.101，样本企业非效率投资额相当于公司总资产的7.1%左右。运用Biddle等[12]的模型，共有3316个残差为正的样本被划入过度投资组，均值为0.084，说明在该分组中年均8.4%的企业总资产被用于过度投资；4615个样本的残差为负，被归入投资不足组，均值为-0.062，意味着该分组中企业年均短缺占公司总资产规模大约6.2%的投资量。股权激励强度的均值约为2.7%，目前我国上市国企的股权激励水平仍然较低。高管类型虚拟变量的均值为7.9%，说明国有企业中“市场高管”占所有高级管理人员总数的比重较小。