《表2 变量描述性统计：党组织嵌入董事会、国企分类改革与投资效率》

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《党组织嵌入董事会、国企分类改革与投资效率》

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(2）党组织嵌入董事会、国企分类改革与投资效率。表4报告了将全部样本按照国企分类改革政策进行分组回归的结果。由表4可知，列（1）和列（2）中党组织嵌入董事会（Par＿b）的回归系数均为负且均在5%的水平上显著，列（3）中党组织嵌入董事会（Par＿b）的回归系数不显著，说明在商业竞争类国有企业中，党组织通过嵌入董事会方式参与治理能够起到提高投资效率的作用，并且主要通过抑制其过度投资行为来实现。列（4）、列（5）、列（6）中党组织嵌入董事会（Par＿b）的回归系数均不显著，表明在特定功能类国有企业中，党组织嵌入董事会未能显著提高投资效率，可能的原因是，特定功能类国有企业在进行投资决策时更多地要考虑对国家安全或者国民经济命脉产生的重要影响，由此产生的非效率投资决策不会因为党组织嵌入董事会而发生改变。由于公益类国有企业样本量较少，不适宜进一步按照过度投资和投资不足分组回归，因此我们对公益类国有企业样本仅检验党组织嵌入董事会对总体投资效率的影响。列（7）中党组织嵌入董事会（Par＿b）的回归系数不显著，说明在公益类国有企业中，党组织通过嵌入董事会参与治理未能起到提高投资效率的作用，这可能是因为公益类国有企业在进行投资决策往往要考虑到保障民生和服务社会的目标，由此造成的非效率投资行为难以通过党组织参与董事会治理来解决。