《表2描述性统计：混合所有制改革、会计信息质量与投资效率》

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《混合所有制改革、会计信息质量与投资效率》

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表3列示了混合所有制改革与投资效率的回归结果。第（1)～(3）列分别检验了股权混合度（MIX＿a）、股权制衡度（MIX＿b）、股权集中度（MIX＿c）与投资效率（UN-INV）之间的关系。由表3可以看出，三者的系数依次为0.03、0.013、0.117，分别在5%、1%、5%的水平上显著为正，股权混合度、股权制衡度、股权集中度越高，说明混合所有制改革程度越低，企业的投资效率就越低。在控制变量方面，企业成长能力(Growth）与投资效率（UNINV）均在1%的水平上显著为正，表明企业成长速度越快，对于企业规模扩张的欲望就越强烈，非效率投资比例越高。可抵押资产比例（PPE）与投资效率（UNINV）在1%的水平上显著为负，说明固定资产比例越高，企业面临的经营风险就越高，银行会通过贷款合约发挥治理作用，从而抑制企业的非效率投资。由此验证了H1。