《表8 不同企业规模下股权激励对技术资本投资的影响》

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《股权激励与企业技术资本投资——基于倾向得分匹配法(PSM)的实证分析》

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鉴于不同规模的企业在财务指标及公司治理指标等方面存在较大差异，本文将样本按照每一年度的企业资产总额把样本分为大规模、中等规模和小规模企业，分析不同企业规模下股权激励对企业技术资本投资的影响。由表8的实证结果可知通过倾向得分匹配，大规模、中等规模及小规模企业的平均处理效应（ATT）显著性存在较大差异，匹配之前中小规模企业股权激励对企业技术资本投资呈现促进作用，匹配后中等规模企业在最近邻匹配、半径匹配及核匹配下均通过了显著性检验，大规模及小规模企业的ATT值均不显著。上述结果表明在控制中等规模企业其他主要特征的影响后，实施股权激励的企业技术资本投资显著高于未实施股权激励的企业，股权激励对中等规模企业的技术资本投资存在显著的提升效应，对大规模和小规模企业技术资本的促进作用并不显著。