《表6 不同股权性质下股权激励对技术资本投资的影响》

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《股权激励与企业技术资本投资——基于倾向得分匹配法(PSM)的实证分析》

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由于不同股权性质下企业代理的冲突程度及经理人目标存在一定差异，导致国有企业与非国有企业对技术资本投资的积极性有所不同。按照实际控制人性质，将样本分为国有企业和非国有企业，由表6得到的结果可知国有企业与非国有企业股权激励对其技术资本投资的影响差异较大，在三种匹配方法下，股权激励对技术资本及人均技术资本的ATT值均未通过显著性检验；相比较非国有企业而言，在国有企业内实施股权激励不能有效促进企业提高技术资本投资。在非国有企业中，技术资本投入所对应的ATT值在半径匹配及核匹配下通过了5%的显著性检验，人均技术资本投入所对应的ATT值在半径匹配下通过10%的显著性检验，在核匹配下通过5%的显著性检验，ATT均为正值，表明在非国有企业内实施股权激励有助于提高企业进行技术资本投资的积极性，增加企业的技术资本。因此，非国有企业技术资本投资对股权激励的敏感性显著高于国有企业，假设2得到验证。