《表7 不同产权性质下股权激励对多元化战略的影响》
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《股权激励与企业多元化战略关系研究——基于倾向得分匹配法的实证分析》
为了进一步研究企业产权性质、激励方式以及管理层权力对股权激励实施效果的影响,本文区分不同的情景,利用倾向得分匹配法进行进一步检验,结果如表7至表9所示。表7结果表明,在国有企业组中股权激励不会对企业的多元化战略产生显著影响,而民营企业组中股权激励显著降低了企业的多元化战略,表明国企中委托代理问题比较严重,股权激励更多表现出福利性质,而民营企业中实施股权激励可以起到很好的激励作用。表8区分了股票期权与限制性股票两种不同的激励方式,对于股票期权,除了采用核匹配方式外,股权激励组与控制组不存在显著差别,而对于限制性股票,与控制组相比,股权激励组的多元化战略水平显著较低,结果表明以限制性股票作为激励方式的股权激励实施效果更加显著,其激励约束作用更强。从表9可以看出,管理层权力较高时,企业的委托代理问题更严重,股权激励会成为管理层寻租的工具,其实施对多元化战略的影响不显著,而在管理层权力较低时,与控制组相比,股权激励组的多元化战略水平显著较低,即股权激励的作用在管理层权力较低的公司更加显著。
图表编号 | XD0013150900 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2018.01.25 |
作者 | 任莉莉、张瑞君 |
绘制单位 | 中国人民大学商学院、中国人民大学商学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |