《表3 地缘关系与信息披露质量基准回归结果》

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《信任与激励:上市公司高管的地缘关系与高质量信息披露》

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注:1．括号内为标准误。2．*、**和***分别表示10%、5%和1%显著性水平。3．※表示不包括亲属关系样本。以下各表类似。

根据表3，对信息披露质量有显著提升作用的因素有:董事长和总经理的薪酬（lnpay）、公司规模（fsize）、每股收益（epshare）、第一大股东的股份占比（conshare），这些结论与刘青松和肖星[33]的研究结论基本一致。与信息披露质量呈显著负相关的因素有公司负债率（lev），符合吴国萍和马施[38]的研究结论，当公司负债率较高时，为了避免向市场传递财务风险而操作盈余信息披露，导致信息披露质量下降。在全样本回归结果中，政策虚拟变量（year2014）在10%的水平下显著为负（模型3和5除外），即相关政策限制了地缘关系在公司治理中的作用，信息披露质量下降。但在后文进一步的国有企业子样本检验中，发现不存在地缘效应，表明中央相关政策对国有企业的信息披露质量没有产生负向作用。