《表8 信息披露质量对董秘社会资本与融资约束关系影响的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《董事会秘书社会资本、信息披露与融资约束》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***代表在1%水平显著，**代表在5%的水平显著，*代表在10%的水平显著。

表8回归结果显示，从整体上看，引入信息披露质量后，董秘社会资本、信息披露质量、资本支出三者交互项的系数为-0.0031，在5%水平上显著为负，表明随着信息披露水平的提高，董秘社会资本可以更大程度减轻融资约束。分别将表8中的第二、第三列与第一列对比，发现加入虚拟变量企业产权性质（State）和审计质量（Big）后，现金流量的系数0.1475与0.1212均小于全样本现金流量系数0.1591，说明国有企业或审计机构为“十大”的企业受到的融资约束较小。且Scost*Quality*CF交互项系数的绝对值也均大于第一列。说明当企业为国有企业或审计机构为“十大”时，较高的信息披露质量对董秘社会资本与融资约束之间的影响作用更大，由此表明假设H3成立。这是因为在国有企业或“十大”企业中，管理层更倾向于选择具有较高社会资本的人员担任董秘并积极进行信息披露，试图通过减少信息不对称吸引外部资金从而减轻融资约束。当信息披露质量得到提高，银行等金融机构会倾向于将资金贷给诸如信誉较好的国有企业。