《表5 基于产权性质的分组回归结果》

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《客户关系型交易、高管薪酬业绩敏感性与非效率投资》

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与非国有企业相比，国有企业经营的双重目标使得国有企业拥有得天独厚的政治资源[41]和政策性照顾。国有企业背景下，企业业绩与国有企业高管的努力程度关联性不高，弱化了高管的薪酬业绩敏感性[42]。基于此，客户关系型交易对供应商企业高管薪酬业绩敏感性的降低效应在非国有企业中会更加明显。因此，本文设置了企业产权性质的虚拟变量（State），当供应商为国有企业时则State等于1，否则等于0。表5第（1）、（2）列为企业产权性质的分组回归结果:无论供应商为国有企业还是非国有企业，CRT的回归系数均显著为负，表明客户关系型交易对供应商企业高管的薪酬业绩敏感性的降低作用均存在，但两组系数的差异检验（5）结果P值为0.028，表明客户关系型交易的降低效应在非国有企业中更加明显。