《表3 基于产权性质的分组回归》

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《董事会特征对债务融资成本的影响》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

民营企业的蓬勃发展为国民经济的突飞猛进贡献了不少力量，但如今融资贵、融资难仍然是其发展道路上绊脚石。Khwaja&Mian（2005）认为，在资本市场中，产权性质对融资能力的影响具有差异性。大多数企业均是通过获得银行贷款的方式来满足债务融资的需要，而现实中银行更愿意为与政府有密切关系的企业提供借款，这是由于国有企业存在天然的政治优势，政府的隐形担保在无形中起到了保护者的角色，所以面对不同的产权性质的企业所需的贷款，银行很有可能区别对待，最终导致很多有利的金融资源流向国有企业，民营信贷歧视的问题仍然没有得到很好地解决。因此本文进一步分析是否产权性质对董事会特征与债务融资成本的影响有差异，进行分组回归的结果如表3。