《表4 基于产权性质的分组检验》

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《异质性风险与企业现金持有——基于股价崩盘风险视角的检验》

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基于此，本文进一步将分析样本分为国有企业和非国有企业两个子样本，以此检验股价崩盘风险对于企业现金政策的影响在不同所有权性质的企业中是否不同，回归结果如表4所示。为节约篇幅，本文省去了相应控制变量的估计结果。从表4的结果来看，股价崩盘风险在非国有企业子样本中显著为正，然而在国有企业样本中虽然符号依然为正，但不具备统计意义显著性。同时，在非国有企业中，股价崩盘风险的系数要显著大于国有企业样本，因此综合来看，股价崩盘对于非国有企业的影响更为显著，即非国有企业对于股价崩盘风险更为敏感。