《表4 基于产权性质与公司治理的分组回归结果》

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《社会信任与企业金融化》

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为了检验产权性质对社会信任与企业金融化之间关系的影响，本文将样本划分为国有企业组和非国有企业组，表4中第（1）列和第（2）列报告了分组后的回归结果。第（1）列为国有企业组的回归结果，社会信任（Trust）的系数为0.009，且在1%的水平上显著；第（2）列为非国有企业组的回归结果，社会信任（Trust）的系数为0.001，但不显著。结果表明，社会信任对企业金融化的正向影响在国有企业中更加显著。也就是说，高度社会信任刺激了国有企业管理者的过度自信，使其做出更多非理性的投资决策，出于自利动机而配置更多的金融资产。