《表1 1 基于产权性质分组的行政审批中心设立与企业价值的双重差分固定效应回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《行政审批改革与企业价值——基于行政审批中心设立的“准自然实验”》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:同表4

在模型（1）的基础上，本文分别对产权性质（SOE）和政治关联（Political）进行分组回归，以检验行政审批中心设立（Center）对不同产权性质和政治关联上市公司价值（Tobin’s Q和P/VB）的不同影响。参考Fisman和Wang（2015）[22]的做法，本文从公司财务报告的“高管信息一览”中整理出企业是否具有政治关联的信息。政治关联（Political）为虚拟变量，当上市公司董事长为政府官员、人大代表、政协委员时，该变量取值为1，否则取值为0。表11和表12分别报告了基于产权性质和政治关联分组的行政审批中心设立（Center）与企业价值（Tobin’s Q和P/VB）的双重差分固定效应回归结果。在表11列（1）的国有上市公司回归结果中，Center与Tobin’s Q的回归系数为0.078，且不显著。在列（2）民营上市公司的回归结果中，Center与Tobin’s Q的回归系数为0.189，且在10%的水平上显著。列（3）中，Center与P/VB的回归系数为0.214，且不显著。列（4）中，Center与P/VB的回归系数为0.672，且在10%的水平上显著。以上回归结果表明，相比于国有企业，民营企业的价值在行政审批中心设立后有了更显著的提升。与表11类似，在表12列（1）政治关联上市公司的回归结果中，Center与Tobin’s Q的回归系数为-0.086，且不显著。在列（2）非政治关联上市公司的回归结果中，Center与Tobin’s Q的回归系数为0.131，且在5%的水平上显著。列（3）中，Center与P/VB的回归系数为-0.439，且在10%的水平上显著。列（4）中，Center与P/VB的回归系数为0.533，且在1%的水平上显著。以上回归结果表明，相比于政治关联企业，非政治关联企业在行政审批中心设立后价值提升更为显著。双重差分固定效应回归证实，我国地级行政审批中心的设立提高了市场的资源配置地位，降低了企业的外部制度交易成本，有利于成长性好但制度约束成本高的民营企业和非政治关联企业的价值提升。