《表1 0 行政审批改革特征与企业价值的固定效应分析》

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《行政审批改革与企业价值——基于行政审批中心设立的“准自然实验”》

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注:同表4

综上所述，行政审批中心设立（Center）带来企业价值（Tobin’s Q和P/VB）的提升这一研究结论是稳健的。那么，我国行政审批改革的哪些方面会影响企业价值提升呢?本文从行政审批中心年龄（Center＿age）、进驻部门数量（Center＿department）、进驻事项数量（Center＿item）和进驻窗口数量（Center＿window）四个方面分析行政审批改革特征对企业价值的影响。按照毕青苗等（2018）[7]的做法，在行政审批中心设立前，行政审批中心年龄（Center＿age）、进驻部门数量（Center＿department）、进驻事项数量（Center＿item）和进驻窗口数量（Center＿window）均取值为0。表10报告了行政审批改革特征对企业价值影响的结果，列（1）至列（4）分别为行政审批中心年龄（Center＿age）、进驻部门数量（Center＿department）、进驻事项数量（Center＿item）、进驻窗口数量（Center＿window）与企业价值的回归结果，列（5）是将四个行政审批改革特征同时纳入回归的结果。行政审批中心年龄（Center＿age）、进驻部门数量（Center＿department）、进驻事项数量（Center＿item）、进驻窗口数量（Center＿window）与企业价值Tobin’s Q的回归系数分别为0.114、0.032、0.017、0.037，均显著为正。列（5）中，行政审批中心年龄（Center＿age）与企业价值的回归系数依然显著为正。由于审批中心设立年龄可以在较大程度上代表审批改革的强度，故相对于进驻部门数量（Center＿department）、进驻事项数量（Center＿item）和进驻窗口数量（Center＿window），Center＿age对企业价值的提升作用更为显著。使用P/VB度量企业价值的回归结果与表10的结果一致，这里不再赘述。