《表9 分析师跟踪与企业避税 (控制个体固定效应的全样本回归)》

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《分析师跟踪是否抑制了企业避税——基于外部公司治理的视角》

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注:表中数据为各自变量的回归系数，表中括号内为Robust后稳健性T值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%统计意义上显著，由于xtivreg回归不提供调整后R2以及F值，故（4）～（5）列Adj.R2和F为空

分析师跟踪对避税的抑制作用可能存在遗漏变量的现象，为此本文控制了个体的固定效应，以考察分析师跟踪与企业避税间是否确实呈现负向关系。表9第（1）、（2）列为分析师跟踪（Analyst）与企业避税（BTD/DDBTD）的普通最小二乘法（OLS）回归分析结果。表9第（1）、（2）列Analyst的回归系数为-0.0042和-0.0050，且均在1%的置信水平上显著，表明分析师跟踪越多，税会差异越小，激进的避税行为越少，该结论支持了分析师跟踪对企业避税的抑制效应。表9第（3）～（5）列为以上市公司总部与券商总部间直线距离（Distance）为工具变量的二阶段最小二乘法（2SLS）回归分析结果。表9第（4）、（5）列Analyst的回归系数为-0.0272和-0.0317，且均在5%的置信水平上显著，同样支持了分析师跟踪对企业避税的抑制效应。