《表7 分析师跟踪与企业避税 (基于ETR的全样本回归)》

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《分析师跟踪是否抑制了企业避税——基于外部公司治理的视角》

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注:表中数据为各自变量的回归系数，表中括号内为Robust后稳健性T值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%统计意义上显著

本文用有效税率（ETR）代替BTD和DDBTD作为被解释变量进行稳健性检验，参考Chen等（2010）的方法，ETR=（所得税费用-递延所得税费用）/税前利润总额。ETR数值越小，企业避税越激进。为了避免极端值的影响，本文剔除了税前利润为负，ETR大于1及ETR小于0的样本。表7第（1）列Analyst的回归系数为0.0044，且在1%的置信水平上显著，表明分析师跟踪越多，企业实际税率越高，激进的避税行为越少，该结论支持了分析师跟踪对企业避税的抑制效应。表7第（2）、（3）列为以上市公司总部与券商总部间直线距离（Distance）为工具变量的二阶段最小二乘法（2SLS）回归分析结果。表7第（3）列Analyst的回归系数为0.0397，且在10%的置信水平上显著，同样支持了分析师跟踪对企业避税的抑制效应。