《表2 不同补贴方式、融资约束与企业创新的全样本回归结果》

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《政府补贴方式、融资约束与企业创新——基于节能环保行业上市公司的实证分析》

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表2为全样本回归结果，列（1）中现金流的系数显著为正，随着外部性补偿的加入，现金流系数逐渐升高，说明我国节能环保企业普遍存在着融资约束。列（2）中政府补贴在5%的显著性水平上显著为正，说明政府直接补贴能有效的促进企业创新。假设1得到证实。市场补偿对企业创新有着不显著的正向激励效应。税收优惠在1%的显著性水平上负相关，表明税收优惠挤占了企业原本用来创新投资的一部分，与我们假设H2不一致。列（3）政府补贴与融资约束指数的交乘项系数为负不显著，说明对有融资约束的企业给予政府补贴可以起到不显著的正向激励作用。列（4）企业税收优惠和融资约束的交乘项的系数为负也不显著，只是系数与我们的预期一致，税收优惠能缓解企业的融资约束。列（5）市场补偿与融资约束指数的交乘项系数为正，但不显著，预期市场补偿能有效的缓解企业融资约束的预期没有得到证实。