《表6 产品市场竞争与投资效率回归结果》

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《产品市场竞争、会计稳健性与企业投资效率》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平显著。

(1）产品市场竞争与投资效率。表6中是模型（6）的回归结果，目的是为了检验产品市场竞争是否会对企业投资效率产生影响。从回归结果可以看到，OPR的系数在1%的水平上均显著为负（系数分别为-0.019、-0.039和-0.007），说明产品市场竞争程度越高，公司的非效率投资、过度投资和投资不足越低，投资效率越高，这一结果支持了本文的假设2，表明产品市场竞争可以抑制过度投资和投资不足，从而提高公司投资效率。另外，过度投资组中产品市场竞争的系数绝对值（0.039和0.029）远大于投资不足组OPR的系数绝对值（0.007和0.005），且拟合优度也表现出一致的结果，说明产品市场竞争干预过度投资的作用要大于投资不足，过度投资对产品市场竞争的敏感性更强。