《表1 0 企业生命周期、市场竞争与过度投资的回归结果》

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《市场竞争会驱动过度投资吗——基于战略性新兴产业的经验证据》

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企业生命周期是企业发展与成长的动态轨迹，处于不同阶段的企业在市场竞争和过度投资方面存在一定差异。因此除了对被解释变量过度投资（Over Inv）进行滞后处理外，本文还进一步考虑到企业生命周期的影响作用。根据目前研究中对生命周期的划分思路，结合战略性新兴产业特征，将研究样本划分为两类:成长期公司和成熟期公司。我们设置了企业生命周期（ZQ）哑变量:企业的销售收入增长率大于其中位数，为成长型企业，赋值为0；否则为成熟型企业，赋值为1。表10显示了加入企业生命周期变量后的回归结果，结果依然支持“激烈的市场竞争会加剧战略性新兴企业的过度投资”这一结论。