《表4 产品市场竞争与企业创新投资的回归结果》

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《产品市场竞争与企业双元创新投资——来自中小板的经验数据》

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注:括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；下同

为保证回归结果的可靠性，本文首先采用方差膨胀因子（VIF）进一步验证模型是否存在多重共线性，经检验，各变量的VIF最大值为2.12，其他变量的VIF均小于2，即模型不存在严重的多重共线性。同时为了控制自相关问题，以下所有回归均在企业层面进行了聚类（Cluster）处理，并采用了Robust调整标准误差。模型（1）的回归结果如表4所示。栏（1）和（2）是行业竞争程度分别对双元创新投资的回归结果，可以看出，行业竞争程度对探索式创新投资（R）的回归系数为–0.0270，且在5%的水平上显著；行业竞争程度对开发式创新投资（D）的回归系数为–0.0214，且在10%的水平上显著。其经济意义表示，行业竞争程度越激烈，无论是对探索式创新投资还是对开发式创新投资都具有显著的激励作用，对于探索式创新投资的促进作用更强，从而验证了H1a和H1b。