《表4 市场竞争与投资效率回归结果》

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《产品市场竞争与企业投资效率:一项准自然实验》

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注:第（2）、（4）列数值代表t值，***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著。

表4列示了假设1的检验结果，其中第（1）列是对模型（1）的回归结果，第（3）列是动态效应模型的回归结果。从第（1）列的结果可以发现，交互项Aft×Com的系数显著为正，表明产品市场竞争程度提高后，相比于没有受到产业开放调整的企业而言，受到政策影响企业的投资效率显著提高。进一步地，本文试图通过动态效应模型检验产品市场竞争程度提高对企业投资效率的提升作用是否具有持续的滞后效应。其中D2012表示2012年度哑变量（2012年样本赋值为1，否则赋值为0），也即外商投资产业指导目录调整后的第一年。D2013和D2014分别表示2013年和2014年哑变量（2013年或2014年样本赋值为1，否则赋值为0），D2015+表示2015-2017年哑变量（2015-2017年样本赋值为1，否则赋值为0），通过观察第（3）列的回归结果可以发现，随着政策实施的不断推进，其与企业投资效率始终存在着正相关关系，且市场竞争对企业投资效率的提升作用不断增强，经济意义也在不断提高，从而证明了假设1。