《表6 产品市场竞争影响投资效率的作用环境检验结果》

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《产品市场竞争与企业投资效率:一项准自然实验》

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注:第（2）、（4）、（6）列数值代表t值，***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著。

表6列示了不同环境下，产品市场竞争对企业投资效率的影响差异。本文考虑了三种外部环境的差异，产权性质（Sta）、产业功能定位（Fun）和法律保护程度（Law），通过在模型（1）的基础上引入环境调节变量并构造交互项的方法，检验环境差异对产品市场竞争与企业投资效率关系的影响，回归结果分别列示在第（1）、（3）、（5）列。从Com×Aft×Mod的系数来看，产权性质（Sta）和产业功能定位（Fun）是显著的外部市场竞争调节因素，地区法律保护程度（Law）的差异对市场竞争与投资效率的影响相对较弱。交互项Aft×Com×Mod回归系数在第（1）、（3）列都为正，且在10%的水平上显著，说明面临政府干预程度较高的企业（国有企业），市场竞争的增加可以带来更大的投资效率提升作用，在功能性产业，市场竞争与投资效率的关系更敏感。地区法律保护程度的调节作用不显著。