《表1 变量定义：产品市场竞争、管理者能力与公司非效率投资》

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《产品市场竞争、管理者能力与公司非效率投资》

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公式中，EI表示公司投资效率，MA代表管理者能力，Control代表控制变量。借鉴杨华军、胡奕明[26]，姜付秀等[10]和程新生等[27]的研究，控制变量包括公司规模、公司成长性、负债水平等公司财务特征变量和股权集中度、独立董事比例等公司治理变量，具体定义参见表1。此外，模型中还对公司所在的行业（Ind）和年度（Year）进行了控制。