《表1 变量定义：客户集中度、市场竞争与营运资金管理效率》

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《客户集中度、市场竞争与营运资金管理效率》

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为了控制其他因素对营运资金管理效率的影响，本文在实证模型中引入以下控制变量：产权性质（SOE），结合我国现有制度背景，国有企业和非国有企业在资源配置、市场准入方面差异明显，企业的经营方式会在不同控制权下有所不同，这里控制产权性质的影响；资产负债率（Lev），反映企业偿债能力对营运资金管理效率的影响；资产报酬率（ROA），反映企业盈利能力对营运资金管理效率的影响；公司成长机会（Growth），用企业销售收入增长率衡量，企业销售收入增长越快，产品的销售周期越短，进而影响营运资金周转速度；公司现金流量（Cash），用经营活动产生的现金流净额占净资产比重反映公司现金流量，控制其对营运资金管理效率的影响；股权集中度（Cent），采用公司前十大股东的持股比例衡量股权集中度，以控制公司股权结构对营运资金管理效率的影响。此外，本文还控制了年度以及行业的影响。全部变量见表1。