《表2 变量定义：上市公司应该购买理财产品吗——基于实体投资效率的视角》

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《上市公司应该购买理财产品吗——基于实体投资效率的视角》

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在模型（1）～（3）中，参考以往文献（陈信元等，2014；喻坤等，2014）[16][30]，均控制了以下刻画公司特征的变量：公司规模（Asset），营业收入（Revenue），自由现金流量（Freecash），杠杆率（Leverage），现金持有量（Cash），总资产周转率（Turnover），大股东占款（Occup），是否融资（Finance），最终控制人性质（State），公司年龄（Age），公司是否发生亏损（Loss）。另外，Giroud and Mueller（2010）[6]、刘慧龙等（2012）[23]认为公司治理因素会影响到公司的投资决策，因此模型控制了包括第一大股东持股比例（Top1）、前十大股东持股比例（Top10）、董事长是否兼任总经理（Duality）、董事会独立性（Indep）和董事会规模（Boardsize）等公司治理变量。此外，模型还控制了年份（Year）、行业（Industry）和地区（Zone）固定效应。变量的定义和具体含义如表2所示。