《表7 市场地位、商业信用与企业投资效率:市场环境分组》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《市场地位、商业信用与企业投资效率》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

综合表6和表7的回归结果可知，从全样本看，当公司产权性质为民营企业，或者公司所处的地区市场环境较差时，商业信用对企业投资效率的提升作用更加明显（TCi，t×Tobin's Qi，t-1的系数分别为0.004 3和0.004 3，分别在1%和5%的水平上显著为正）。将样本按照市场地位分组可以发现，对于市场地位较高的企业来说，商业信用对于企业投资效率的提升作用并不明显（无论是以产权性质分组，还是以地区市场环境分组，TCi，t×Tobin's Qi，t-1的系数均不显著）。但是对于市场地位较低的企业来说，当公司的产权性质为民营企业，公司所处的地区市场环境较差时，商业信用对于企业投资效率的提升作用更为明显（表6的第 （6）列中TCi，t×Tobin's Qi，t-1的系数为0.004 4，在5%的水平上显著；表7的第（6）列中TCi，t×Tobin's Qi，t-1的系数为0.005 2，在5%的水平上显著） 。这一结果说明，对于市场地位较低的企业来说，当公司所受到的政府保护较差时，商业信用对于企业投资效率的提升作用更加明显。针对这一结果一种可能的解释在于，当公司所接受的政府保护较差时，商业信用的提供方为了降低自身的经营风险，会更加严格地监视债务人的经营行为，最终会促进债务人经营和投资效率的提升。