《表1 单位根检验结果：卖空交易与股票市场价格关系研究》

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《卖空交易与股票市场价格关系研究》

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备注：*，**，***代表在10%、5%和1%的显著水平下拒绝原假设。

单位根检验的对象分别是样本数据及其差分，如果样本数据含有单位根，那么样本数据是非平稳的。现分别对变量上证综指（SSE Composite Index，记为Index）、沪深两市融券余额（Volume of SSE&SZSE Securities Lending，记为Vol SL）以及沪深两市融资余额（Volume of SSE&SZSE Margin Trading，记为Vol MT）进行单位根检验，采用扩展的Dickey-Fuller检验（Augmented Dickey-Fuller test，简称ADF），结果如表1所示：