《表3 投融资特性与投资方变更、融资方变更的回归分析》

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《上市公司投融资双方“共享审计师”选择研究》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

为检验假设H1和假设H3a，本文先利用模型（1）进行回归，结果见表3的列（1）。从中看出，投资方投资占比（Ratio）的回归系数为-0.044且在1%的水平上显著；投资方相对杠杆率（Inv＿Rlev）的回归系数为0.111且10%的水平上显著；投资方融资约束指数（Inv＿SA）的回归系数为-0.435且在5%水平上显著。这说明，投资方的投资占比越高，越倾向于“自始共享”；且投资方融资约束越大投资方“自始共享”的概率越高。假设H1和假设H3a都得到验证。同时，投资方相对于融资方的杠杆率（Inv＿Rlev）并不会影响投资方的审计师变更，这也对假设H2进行了补充。