《表3 过度投资与商业信用融资的回归结果》

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《中国银行借款与商业信用融资的治理效应:过度投资视角》

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利用所选样本，本文对模型1-2及其相应的面板数据模型进行回归估计，其结果汇总至表3。表3第1列为变量名称，第2-10列为计量模型1和2的回归结果，标注为Ⅰ-Ⅷ。其中，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ分别是利用全部、国有控股公司和民营公司的观测样本对Tobit模型进行估计的结果，Ⅳ、Ⅴ和Ⅵ为依次利用上述观测样本对面板Tobit模型进行估计的结果；Ⅶ和Ⅷ分别是利用国有控股公司和民营公司的观测样本对面板Tobit模型进行估计的结果，用以检验不同期限的债务对公司过度投资的影响。需要特别说明的是，为便于理解解释变量的系数估计，本文直接汇报了Tobit模型中的平均边际效应（Marginal Effect，系数估计）（3），下同。