《表5 市场地位、投资者实地调研与企业商业信用融资》

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《投资者实地调研能够影响供应商的授信决策行为吗——基于商业信用的视角》

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表5是利用模型（1）对假设H3的检验结果，即考虑了企业在行业内处于不同市场地位的情况下，投资者实地调研活动对企业商业信用融资影响的差异。在市场地位低组（Panel C）的第（1）列中，实地调研频度Visit＿num的回归系数为0.0034，且在1%水平上显著，即在市场地位低的企业中，投资者实地调研频度越高，企业的商业信用融资规模也就越大。而对于市场地位高组的企业（Panel D），第（1）列显示实地调研频度Visit＿num的回归系数虽然为正，但不显著，这说明在市场地位高的企业中，较高的投资者实地调研频度并没有显著提升企业的商业信用融资水平。对于投资者实地调研广度，市场地位低组（Panel C）的第（2）、（3）列回归结果表明，调研机构数量Visit＿ins、人员数量Visit＿peo对商业信用Credit的回归系数均在1%水平上显著为正。相反，市场地位高组（Panel D）的第（2）、（3）列显示，投资者实地调研广度与企业商业信用融资规模之间并没有显著的相关关系。与上述结果类似，第（4）至（6）列的市场地位低、高分组检验结果证实，投资者实地调研深度与商业信用融资规模之间的显著正相关关系也只存在于市场地位低的企业组中。综合以上回归结果可以得知，投资者实地调研对企业商业信用融资的正向促进作用会显著受到企业在行业内所处市场地位的影响，表现在相比市场地位高的企业，行业中所处市场地位低的企业其投资者实地调研活动对商业信用融资的正向影响更强。因此，前文提出的假设H3获得了经验证据的支持。