《表4 市场地位、商业信用与企业投资效率》

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《市场地位、商业信用与企业投资效率》

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注:回归在公司层面进行聚类分析，括号内所汇报的为t值，*、**和***分别代表变量在10%、5%和1%的水平上显著。下同。

进一步，综合观察表4中第（2）、（3）列的回归结果，我们发现第（3）列中市场地位较低组TCi，t×Tobin's Qi，t-1的系数为0.003 2，在5%的水平上显著为正，但是第（2）列中市场地位较高组TCi，t×Tobin's Qi，t-1的系数不显著。上述结果说明，商业信用对于企业投资效率的提升更多体现在市场地位较低组，有效证实了假设2。