《表4 回归结果：分析师跟踪、对外担保与企业商业信用融资》

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《分析师跟踪、对外担保与企业商业信用融资》

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(1）对外担保与企业商业信用融资的回归分析。由表4可知，R2修正值为0.373，对外担保与企业商业信用融资之间的关系可利用模型1进行分析。对外担保（GURAT）与企业商业信用融资（TC）的回归值为-0.459，两者在1%水平上关系显著，证明对外担保与企业商业信用融资之间存在显著的负相关关系，随着企业对外担保活动的不断增多，企业商业信用融资难度将不断上升。实质上，对外担保属于企业或有负债的一种，在一定程度上影响企业生产经营活动，进而影响到高管决策内容及企业生产经营效率。在担保活动开展过程中，企业需要将自身拥有资产作为抵押，若被担保人无法及时偿还债务，则担保企业需要承担债务偿还义务，此时企业负债增加，现金流将会减少，财务负担不断加重。随着财务负担不断增加，企业资金链断裂风险上升，若担保企业发生资金短缺问题，其正常生产经营活动将会受到影响，进而影响企业经营绩效。受企业经营绩效下滑影响，外部投资者对企业未来发展信心将会下降，为保证自身利益将会减少对企业的投资。此外，各项不良状况的发生也会影响到企业股票价格，导致股价下跌，进一步降低投资者的投资热情。在开展商业信用融资时，债权人会主动控制信用授权，减少投资额度，导致企业融资难度增加。