《表7 机构持股、高管能力与企业商业信用融资回归分析结果》

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《机构持股、高管能力与企业商业信用融资》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（3） 假设3的回归检验。由表7可知，机构持股（IS）与企业商业信用融资（BCF）回归系数为0.086并在5%水平上显著正相关，与上文假设1回归分析结果一致；高管能力（EA）与企业商业信用融资（BCF）回归系数为0.137并在1%水平上显著正相关，与上文假设2回归分析结果一致；机构持股与高管能力交乘项（IS*EA）与企业商业信用融资（BCF）回归系数为0.263并在5%水平上显著正相关，说明机构持股能够显著增强高管能力对企业商业信用融资的影响作用，验证了假设3。机构投资者持股比例越高，介入程度越高对企业的监管和治理效应更加显著，在企业战略决策制定、经营模式调整和财务方针确定时，机构投资者会基于自身利益而支持高管的合理决策，提升其话语权，同时企业高管在约束大股东的自利行为时，机构投资者也会作为坚强后盾，有助于企业会计信息的进一步提升，从而促进商业信用融资。此外机构投资者介入企业的治理能够对企业高管能力的缺失进行弥补，促进企业经营绩效提升并控制财务风险，进一步提升企业信用等级，有助于商业信用融资开展。