《表6 债务融资、高管持股与企业成长性回归分析》

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《债务融资、高管持股和企业成长性——来自批发零售业上市公司的实证》

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债务融资、高管持股与企业成长性。由表6可知，资产负债率与高管持股比例的交乘项与企业成长性呈显著正相关，其比模型2中债务融资与企业成长性的相关程度更高，说明高管持股能有效促进债务融资与企业成长性之间的正向关系。当管理层持股比例增加时，企业负债融资的需求相应提高，债务的引入能加强对高管人员的约束和防范，有效促进其提升经营决策的效率。另一方面，债务资本释放利好信号及其降低代理成本的作用也推动着企业价值的增长。因此，高管持股比例与债务融资水平对提高企业成长性水平发挥着“共谋效应”，H3得到了验证。