《表7 境外机构持股与企业融资约束》

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《境外机构投资者持股对战略性新兴产业融资约束的影响——基于生命周期异质性视角》

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注:（1）括号内为聚类稳健标准误；（2）*表示在10%水平上显著，**表示在5%水平上显著，***表示在1%水平上显著。

其中，Bondi，t为企业i在t年发行债券收到的现金除以期初总资产；MGHi，t为企业i在t年管理层人数；PPEi，t为企业i在t年存货净值与固定资产净值之和除以期初总资产；Qi，t为企业i在t年托宾Q值；Levi，t为企业i在t年负债率；CFi，t为企业i在t年经营活动产生的现金流除以期初总资产；Cashi，t为企业i在t年现金以及等价物以期初总资产；HHIi，t为企业i在t年第一大股东持股数量占总股本比例；μt、μi分别为年份和企业固定效应，加入企业固有特征对回归结果的干扰。εi，t为残差项。对债券融资方式的融资规模为因变量对模型（2）进行回归，回归结果如表7所示。