《表9 境外机构持股与企业融资约束》

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《境外机构投资者持股对战略性新兴产业融资约束的影响——基于生命周期异质性视角》

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注:（1）括号内为聚类稳健标准误；（2）*表示在10%水平上显著，**表示在5%水平上显著，***表示在1%水平上显著。

货币政策本身可能通过信贷机制影响企业融资约束，基准回归可能存在遗漏变量问题，即融资约束变动是货币政策实施的结果。为了排除这一可能性，我们分别以国债一年期平均日利率和采用中国人民银行每季度发布的货币政策感受指数作为本文货币政策的衡量指标度量各年份货币政策，并用100减去当年货币政策感受指数形成变量MP2。检验结果如表9所示。